快递业近期可谓喜报频传。圆通速递3月10日主动披露,公司2022年前两个月实现营业收入约76.24亿元,同比增长39.28%;净利润约5.45亿元,同比增长186.36%。此外,申通快递以及韵达股份此前披露的1月经营简报,也进一步夯实了行业景气度提升的信心。

无论是在业务量还是收入层面,快递几大龙头都取得了远超行业平均水平的高增长。与此同时,随着京东入主德邦股份并拟将其私有化退市的消息浮出水面,相关企业资本运作频施,或意味着快递行业的资本整合将进一步加剧。

开门红 龙头增速高于行业增速

圆通速递最新披露的2022年1至2月经营数据显示,公司实现快递业务完成量22.97亿票,同比增长27.81%;实现营业收入约76.24 亿元,同比增长39.28%;前两个月实现净利润约5.45 亿元,同比增长186.36%。

而在此之前,申通快递和韵达股份的1月经营简报,也进一步夯实了行业景气度提升的信心。根据国家邮政局公布的邮政行业运行情况,2022年1月,全国快递服务企业业务量完成87.7亿件,同比增长3.3%;业务收入完成917.3亿元,同比增长5.7%。而同期申通快递和韵达股份的完成业务量同比增幅分别达到了17.30%和9.09%,远高于行业增速。

与此同时,量价齐升也成为快递行业增长的“关键词”。在快递业务量高速增长的同时,企业服务单票收入已超过2元。精细化运营带来的成本控制能力提升,也成为带动业务收入同比大幅增长的主要动因。

以申通快递为例,数据显示,公司2022年1月快递服务业务收入同比增长21.27%达到25.65亿元,完成业务量同比增长17.30%达到9.89亿票,快递服务单票收入同比增长3.19%达到2.59元。向前追溯,2021年8月,公司的快递服务单票收入仅为1.95元,但自去年9月后便进入了“单票收入过2”的区间,一举扭转了此前同比持续下滑的局面。

同样的状况也在韵达股份的月度经营数据中有所体现。公司1月完成快递服务业务收入39.57 亿元,同比增长28.02%。今年2月以来,已有包括淡水泉、富国基金、景林资产、景顺长城基金在内的逾30家机构前往公司调研,而行业单价的稳定以及公司的成本运维能力也成为机构重点关心的话题,这也直接关系到公司未来的盈利能力。

对此,韵达股份回应称,自2021年旺季以来,目前公司在价格政策方面没有明显调整,市场价格整体保持稳定,谨慎预计今年行业价格不太可能出现大幅度下滑的情况。而对于“未来单票成本是否有下降空间”的问题,公司表示,为使单票成本下降,韵达股份将通过对主要枢纽、省会城市等转运中心进行替代性新建、扩建、改造,优化规划设计,提高转运中心容量和操作效率,降低长期经营成本;同时通过在核心资产构建、物业自持等资源投入带来的规模效应,以及对快递业务操作转运流程的优化,和支线协同的优化,提高产能利用率,降低整个网络成本。公司表示,预计2022年资本开支规模将有所收窄。

迎挑战 资本整合或将进一步加剧

为彰显“对未来发展前景的信心和对自身价值的高度认同”,顺丰控股宣布自3月3日开始实施股份回购,截至9日已累计回购耗资约5.65亿元(不含交易费用),回购股数占公司目前总股本的0.21%。“我们认为股票价格远低于公司的内在价值。”顺丰控股管理层接受上海证券报记者采访时表示。

快递行业专家赵小敏向上海证券报记者坦言,近期不少企业主动披露1至2月业绩表现,也是出于提振市场信心的考量。而对于快递企业,即将到来的业务淡季,也对相关公司业绩的可持续性提出了进一步挑战。反观圆通速递,其航空业务和国际业务或将成为其业绩进一步稳定增长的支撑。

当前,资本已经敏锐嗅到行业景气度的变化。除了机构密集调研相关上市公司之外,产业资本也在积极“围猎”,以期待整合带来的双赢。百世和极兔之间的交易便是例证之一。

2021年底,百世集团将国内快递业务转让给极兔,作价68亿元,自身则转向主营快运、供应链和国际业务。3月9日,甩掉包袱的百世集团发布的最新财报显示,公司2021年营收同比增长8.5%至114.258亿元,净利润同比大增110.22%至2.096亿元,实现了上市后首度扭亏。

与此同时,“百世快递”在菜鸟平台的名称已更改为“极兔”,后者加强了国际国内的双业务布局,已获得淡马锡、红杉资本等知名机构投资,计划独立上市。

截至记者发稿前,德邦股份控股股东股权结构变更事宜终于浮出水面,“整合”也成为交易关键词。据德邦股份11日晚间披露,京东集团控制的宿迁京东卓风企业管理有限公司(以下简称“京东卓风”)将实现对公司控股股东德邦控股的控制,从而间接控制德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份。交易完成后,京东卓风将触发全面要约收购义务。而为提高京东集团对下属物流业务板块的整合效率,本次要约收购以终止德邦股份的上市地位为目的。

赵小敏坦言,一旦交易最终完成,“德邦”的品牌是否继续保留存在巨大的不确定性,出于整合目的,京东大概率会对德邦股份的业务进行洗牌,并将其所擅长的快运业务板块与此前收购的跨越速运进行整合,以推动自身各业务板块的更有效协同。

另一方面,京东在物流领域的“攻城略地”也在提速。具体包括:京东对于本地即时零售和即时配送平台达达的增持已于今年2月完成,持有达达52%的股份,双方将深化全渠道合作。此外,京东旗下的宿迁京东新盛企业管理有限公司也是A股上市公司中铁特货的股东之一。

值得一提的是,除德邦股份之外,申通快递的股权变动同样值得关注。根据阿里与申通快递股东2019年签订的《购股权协议》,若阿里巴巴全面行使公司现实际控制人赋予的购股权(涉及股份比例约为21%),那么公司的实际控制人将发生变更,并将可能触发要约收购义务。该协议规定的时间为自2019年12月28日起三年内。

而除了申通快递外,阿里旗下杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司持有韵达股份约2%股权。韵达股份此前接受机构调研时透露,公司现已探索并打通多样化的融资渠道,如在各项条件成熟的前提下,不排除合适的时点探索更多的股权类融资方式。

如此来看,快递“江湖”的资本运作未来仍有看点。